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在当天（7月29日）A股阛阓从头站上3600点之际，债券阛阓再次承压。
7月29日，国债期货收盘全线下落，30年期主力合约跌0.78%，10年期主力合约跌0.25%。自7月初以来，30年期国债期货主力合约累计跌幅超2%，10年期国债期货主力合约的跌幅接近1%。
关于近期债券阛阓接连走弱的原因，分析东说念主士指出，债市情感受权力、商品较强走势压制，沟通资金面敛迹趋紧，各期限收益率大王人上行。此外，每年7月下旬召开的迫切会议，历来王人是不雅察我国下半年宏不雅经济战略的迫切风向标。增量战略预期对债市造成一定压制。
多重成分扰动债市
7月以来，稳增长角落向好带动权力阛阓风险偏好，而债券阛阓却接连出现调换。
7月29日，债券阛阓再次全线下落。抛弃收盘，30年期国债期货主力合约跌0.78%，报117.870元；10年期国债期货主力合约跌0.25%，报108.130元；5年期国债期货主力合约跌0.17%，报105.545元；2年期国债期货主力合约跌0.06%，报102.302元。自本年7月初以来，30年期国债期货主力合约累计跌幅超2%，10年期国债期货主力合约的跌幅也接近1%。
与此同期，银行间主要利率债收益率大王人上行。抛弃发稿，30年期国债活跃券的收益率上行3.05个基点，报1.9535%；10年期国债活跃券的收益率上行2.60个基点，报1.7410%；5年期国债活跃券的收益率上行3个基点，报1.5950%。
关于近期债市调换的原因，广发期货近期发布的不雅点称，在“反内卷”叙事和增量战略预期下，举座股票及商品强势上行，风险偏好和通胀预期回升捏续对长债造成压制，沟通阶段性资金面收紧，放大期债空头情感。
中信证券7月28日发布的研报也指出，“反内卷”带动通胀预期升温、前期债市较高的拥堵度、资金面宽松花式的角落变化，共同组成驱动本轮债市利率调换的迫切成分。
“反内卷”战略下权力阛阓风险偏好走强追随巨额商品价钱的快速飞腾，进而导致机构通胀预期冉冉升温，进而对弥远相沿债市走强“低需求、低通胀”的底层逻辑造成挑战。
同期，前期债市较高的拥堵度和久期水平导致阛阓往复机构较为脆弱，机构高仓位、高久期现象下对利空更为明锐，商业步履的一致性放大了阛阓波动。
此外，一季度“看资金作念债”绝难一见在目，资金松紧在机构投资方案中的迫切性角落教化，7月中旬以来资金价钱角落走高，银行融出高位小幅回落，此前相沿债市的宽松花式冉冉敛迹，也对阛阓情感造成角落扰动。
债基赎回压力攀升
在近期债市接连调换的布景下，债券赎回压力攀升。部分投资者担忧债券基金再度出现相同2022年底那种大幅回撤情形。
证券时报记者统计，近一周以来，已有10余只基金因发生大额赎回而不得分手基金份额净值的精度进行调换。
比如，国泰君安安睿纯债债券型证券投资基金C类份额于7月25日发生大额赎回，为确保基金份额捏有东说念主利益不因份额净值的少许点保留精度受到不利影响，基金公司决定7月25日提高本基金C类份额净值精度至少许点后8位，少许点后第9位四舍五入。
永赢泰利债券型证券投资基金B类基金份额也在7月24日对该基金的份额净值保留5位少许，少许点后第6位四舍五入，并依此进行当日的申购赎回等业务处治。
本年以来，投资者通过ETF基金设立债市的宥恕捏续飞扬。在债券ETF陆续新发和投资者加捏下，债券ETF规模屡攀登峰。本年级首，债券ETF规模仅有1740亿元；本年6月初，债券ETF规模也曾打破3000亿元；到了7月18日，债券ETF规模历史初次迈进5000亿元关隘。
不外，追随近期债券基金净值调换，债券ETF规模增长有所放缓，部分债券ETF致使出现净流出。比如，部分信用债ETF近期出现资金净流出现象。
部分机构瞻望不会出现“负响应”
关于近期基金赎回压力攀升的情况，中信证券暗示，这次赎回更多对应机构右侧的主动止盈驻防，而非相同2022年末赎回潮的“集体踩踏”；同期从量级上来看，对比客岁9月末和本年3月初的阛阓调换，当今机构举座卖出规模仍在可控范围内；但沟通5月以来追随资金的角落宽松，机构大王人增多仓位并拉弥远期，短期内净值波动压力可能加重，但跟着后续债市调换节拍冉冉放缓，尚不至于造成捏续的负响应压力。
兴业证券7月28日的研报不雅点称，近期资金面由松转紧，主要影响成分在于债市插足泛动期，前期上量速率较快的债基在短期靠近赎回压力，欠债端不清醒的预期之下阛阓调换幅度加大。而在阛阓情感一端，权力阛阓飞腾逻辑增强、行情显着加快，关于债市情感造成了权贵压制，何况进一步影响了机构关于债基的赎回节拍。阛阓阐发上，此前的收货盘止盈情感进一步上升，前期赢利效应更强的信用债出现了相对更大幅度的调换，成交量也有所回落。忽视信用债投资者保捏严慎气派，裁减信用债的久期，同期密切关注权力阛阓阐发以及可能出现的进一步负响应预期。
广发期货也暗示，进程本轮调换债基赎回压力可能运行增大，情感传导对债市仍有压制，阛阓尚难言企稳，后续要点关注：一是风险钞票行情何时清醒，二是7月底中央政事局会议可能出台的增量战略情况，以考证需求端变化，这一成分也一定进度决定了风险钞票情感能否延续。
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包袱剪辑：杨红卜